Lección 3: Características y Funcionamiento de los Contratos de Derivados

3.1 Introducción a los Contratos de Derivados

Los contratos de derivados son acuerdos financieros entre dos o más partes cuyo valor se basa en el valor de un activo subyacente. Estos contratos permiten a las partes gestionar riesgos, especular sobre movimientos de precios y obtener acceso a activos o mercados de una manera más eficiente. En esta lección, profundizaremos en las características clave de los contratos de derivados y cómo funcionan en la práctica.

3.2 Características Clave de los Contratos de Derivados

3.2.1 Activo Subyacente

El activo subyacente es el valor de referencia sobre el cual se basa el derivado. Puede ser un bien tangible, como commodities (oro, petróleo), o un valor financiero, como acciones, bonos, divisas o índices de mercado.

Ejemplo: Un contrato de futuros sobre el petróleo tiene como activo subyacente el petróleo crudo. El valor del contrato depende del precio del petróleo en el mercado.

3.2.2 Precio de Ejercicio

El precio de ejercicio (o strike price) es el precio al que se puede comprar o vender el activo subyacente en el caso de opciones. En los contratos de futuros y forwards, es el precio acordado para la transacción futura.

Ejemplo: Si un inversor compra una opción de compra (call) sobre acciones con un precio de ejercicio de $50, tiene el derecho de comprar las acciones a $50, independientemente del precio de mercado en el momento del ejercicio.

3.2.3 Fecha de Vencimiento

La fecha de vencimiento es la fecha en la que el contrato de derivados expira. Para los futuros y forwards, es la fecha en la que se realiza la transacción del activo subyacente. Para las opciones, es la última fecha en la que se puede ejercer la opción.

Ejemplo: Un contrato de futuros sobre el maíz con vencimiento en diciembre de 2024 expirará en una fecha específica en diciembre de 2024, momento en el cual se realizará la entrega del maíz o la liquidación en efectivo.

3.2.4 Tamaño del Contrato

El tamaño del contrato define la cantidad de activo subyacente que cubre un contrato de derivados. Este tamaño es estandarizado en los contratos negociados en bolsa y puede variar en los contratos OTC (over-the-counter).

Ejemplo: Un contrato de futuros sobre el oro puede estandarizarse para representar 100 onzas troy de oro. Esto significa que cada contrato de futuros controla 100 onzas de oro.

3.2.5 Margen y Liquidación

Para los contratos de futuros, los participantes deben depositar un margen inicial como garantía para cubrir posibles pérdidas. Las posiciones se ajustan diariamente a los precios de cierre del mercado, y cualquier déficit debe ser cubierto mediante un margen de variación.

Ejemplo: Si un operador compra un contrato de futuros sobre trigo y el precio del trigo baja, el operador deberá aportar fondos adicionales (margen de variación) para cubrir la pérdida potencial.

3.3 Funcionamiento de los Contratos de Derivados

3.3.1 Futuros

Los contratos de futuros son acuerdos estandarizados para comprar o vender un activo en una fecha futura a un precio acordado. Se negocian en bolsas, lo que proporciona transparencia y liquidez.

Proceso de Negociación de Futuros:

1. Apertura de una Cuenta: El operador abre una cuenta con un broker de futuros y deposita un margen inicial.
2. Compra/Venta de Contrato: El operador compra o vende un contrato de futuros a través de la bolsa.
3. Ajustes Diarios: Las posiciones se ajustan diariamente según los precios de cierre (mark-to-market).
4. Vencimiento: En la fecha de vencimiento, el contrato se liquida mediante entrega física del activo o liquidación en efectivo.

Ejemplo: Un agricultor vende contratos de futuros sobre trigo en junio para fijar el precio de su cosecha que será entregada en septiembre. Esto le permite protegerse contra una posible caída en los precios del trigo.

3.3.2 Opciones

Las opciones son contratos que otorgan al comprador el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender un activo a un precio específico antes de una fecha determinada.

Proceso de Negociación de Opciones:

1. Compra de una Opción: El comprador paga una prima al vendedor por el derecho otorgado por el contrato.
2. Ejercicio: El comprador puede ejercer la opción antes o en la fecha de vencimiento si es rentable hacerlo.
3. Expiración: Si no se ejerce, la opción expira sin valor y el comprador pierde la prima pagada.

Ejemplo: Un inversor compra una opción de compra (call) sobre acciones de Apple con un precio de ejercicio de $150 y una prima de $5. Si el precio de las acciones sube a $160, el inversor puede ejercer la opción y comprar las acciones a $150, obteniendo un beneficio de $5 por acción, menos la prima pagada.

3.3.3 Swaps

Los swaps son contratos en los que dos partes acuerdan intercambiar flujos de caja futuros según términos preestablecidos. Los tipos más comunes de swaps son los swaps de tasas de interés y los swaps de divisas.

Proceso de Negociación de Swaps:

1. Acuerdo Inicial: Las partes acuerdan los términos del swap, incluyendo los flujos de caja a intercambiar y las fechas de liquidación.
2. Intercambio de Flujos de Caja: Las partes intercambian los flujos de caja según los términos acordados en las fechas especificadas.

Ejemplo: Una empresa con un préstamo a tasa variable puede celebrar un swap de tasas de interés con otra empresa que tiene un préstamo a tasa fija. Las empresas intercambian los pagos de intereses, permitiendo a cada una beneficiarse de las condiciones de tasa de interés que prefieren.

3.3.4 Forwards

Los forwards son contratos personalizados entre dos partes para comprar o vender un activo a un precio específico en una fecha futura. A diferencia de los futuros, los forwards no se negocian en bolsas y pueden ser altamente personalizados.

Proceso de Negociación de Forwards:

1. Acuerdo Inicial: Las partes negocian y acuerdan los términos del contrato, incluyendo el precio y la fecha de vencimiento.
2. Vencimiento: En la fecha de vencimiento, la transacción se completa mediante entrega física del activo o liquidación en efectivo.

Ejemplo: Un importador que necesita pagar en euros dentro de seis meses puede celebrar un contrato forward para comprar euros a una tasa de cambio fijada hoy, protegiéndose contra la devaluación de su moneda local.

3.4 Tabla Comparativa de Tipos de Derivados

Para resumir las características y el funcionamiento de los diferentes tipos de derivados, se presenta la siguiente tabla:

Tabla 3.1: Comparación de Tipos de Derivados

3.5 Ejemplos Prácticos de Uso de Derivados

Para ilustrar cómo funcionan los derivados en la práctica, veamos algunos ejemplos:

3.5.1 Futuros

Caso: Una empresa minera produce oro y está preocupada por una posible caída en los precios del oro. La empresa puede vender contratos de futuros sobre oro para fijar el precio de venta de su producción futura. Esto le permite protegerse contra una caída en los precios del oro, asegurando un ingreso estable.

3.5.2 Opciones

Caso: Un inversor posee acciones de Microsoft y teme que puedan bajar de precio en los próximos meses. Para proteger su inversión, el inversor puede comprar opciones de venta (puts) sobre las acciones de Microsoft. Si el precio de las acciones baja, las opciones de venta aumentarán de valor, compensando las pérdidas en las acciones.

3.5.3 Swaps

Caso: Una empresa con un préstamo a tasa variable espera que las tasas de interés aumenten. Para protegerse, la empresa celebra un swap de tasas de interés, intercambiando sus pagos de intereses variables por pagos de intereses fijos con otra empresa. Esto le permite estabilizar sus costos de intereses.

3.5.4 Forwards

Caso: Una empresa exportadora que espera recibir pagos en yenes japoneses dentro de seis meses puede celebrar un contrato forward para vender yenes y comprar dólares a una tasa de cambio fijada hoy. Esto le permite protegerse contra una apreciación del yen frente al dólar.

3.6 Reflexión y Evaluación

Para consolidar el aprendizaje de esta lección, reflexiona sobre las siguientes preguntas:

1. ¿Cuáles son las características clave de los contratos de derivados y por qué son importantes?
2. ¿Cómo funcionan los diferentes tipos de contratos de derivados en la práctica?
3. ¿Qué beneficios y riesgos están asociados con el uso de contratos de derivados?
4. ¿Cómo pueden los derivados ser utilizados para la cobertura, especulación y gestión de riesgos?

Realiza una autoevaluación y considera cómo podrías aplicar estos conocimientos en tus estrategias financieras o en tu carrera profesional. La comprensión profunda de las características y el funcionamiento de los contratos de derivados te permitirá aprovechar sus beneficios mientras gestionas adecuadamente los riesgos asociados.

Esta lección proporciona una base sólida para entender las características y el funcionamiento de los contratos de derivados. En las próximas lecciones, exploraremos más a fondo los beneficios y riesgos de los derivados, así como las estrategias de trading y gestión de riesgos que los involucran.