Lección 2: Opciones: Conceptos Básicos y Estrategias

2.1 Introducción a las Opciones

Las opciones son contratos derivados que otorgan al comprador el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender un activo a un precio específico antes o en una fecha determinada. Este instrumento financiero ofrece flexibilidad y puede ser utilizado para diversos propósitos, incluyendo la cobertura de riesgos, la especulación y la generación de ingresos. En esta lección, exploraremos en detalle los conceptos básicos de las opciones, sus características clave y las estrategias de trading más comunes.

2.2 Conceptos Básicos de las Opciones

2.2.1 Tipos de Opciones

Existen dos tipos principales de opciones:

• Opción de Compra (Call): Otorga al comprador el derecho de comprar el activo subyacente a un precio específico (precio de ejercicio) antes o en una fecha determinada.
• Opción de Venta (Put): Otorga al comprador el derecho de vender el activo subyacente a un precio específico (precio de ejercicio) antes o en una fecha determinada.

2.2.2 Componentes de una Opción

Precio de Ejercicio (Strike Price): Es el precio al que se puede comprar (en el caso de una call) o vender (en el caso de una put) el activo subyacente.

Prima: Es el precio que paga el comprador de la opción al vendedor por el derecho otorgado por el contrato de opción.

Fecha de Vencimiento: Es la fecha en la que expira la opción. Después de esta fecha, la opción pierde su valor y no puede ser ejercida.

Activo Subyacente: Es el activo sobre el cual se basa el contrato de opción. Puede ser una acción, un índice, una divisa, un commodity, entre otros.

Tabla 2.1: Componentes de una Opción

2.2.3 Valor Intrínseco y Valor Temporal

Valor Intrínseco: Es la diferencia entre el precio del activo subyacente y el precio de ejercicio. Para una opción de compra, es el precio del activo menos el precio de ejercicio. Para una opción de venta, es el precio de ejercicio menos el precio del activo. Si el resultado es negativo, el valor intrínseco es cero.

Valor Temporal: Es la parte de la prima que refleja el tiempo restante hasta la fecha de vencimiento y la volatilidad esperada del activo subyacente. A medida que se acerca la fecha de vencimiento, el valor temporal disminuye.

Ejemplo: Si una opción de compra tiene un precio de ejercicio de $50 y el precio del activo subyacente es $55, el valor intrínseco es $5. Si la prima de la opción es $7, el valor temporal es $2 ($7 prima – $5 valor intrínseco).

2.3 Estrategias Básicas con Opciones

2.3.1 Compra de Opciones de Compra (Long Call)

Esta estrategia implica comprar una opción de compra con la expectativa de que el precio del activo subyacente suba por encima del precio de ejercicio antes de la fecha de vencimiento. El riesgo máximo es la prima pagada, y el beneficio potencial es ilimitado.

Ejemplo: Un inversor compra una opción de compra sobre acciones de Apple con un precio de ejercicio de $150 y una prima de $5. Si el precio de las acciones sube a $160, el beneficio es $5 por acción ($160 precio de la acción – $150 precio de ejercicio – $5 prima).

Tabla 2.2: Compra de Opciones de Compra (Long Call)

2.3.2 Venta de Opciones de Compra (Short Call)

Esta estrategia implica vender una opción de compra con la expectativa de que el precio del activo subyacente se mantenga por debajo del precio de ejercicio. El riesgo es ilimitado, ya que el precio del activo puede subir indefinidamente, mientras que el beneficio máximo es la prima recibida.

Ejemplo: Un inversor vende una opción de compra sobre acciones de Microsoft con un precio de ejercicio de $200 y recibe una prima de $10. Si el precio de las acciones se mantiene por debajo de $200, el inversor mantiene la prima como beneficio.

Tabla 2.3: Venta de Opciones de Compra (Short Call)

2.3.3 Compra de Opciones de Venta (Long Put)

Esta estrategia implica comprar una opción de venta con la expectativa de que el precio del activo subyacente baje por debajo del precio de ejercicio antes de la fecha de vencimiento. El riesgo máximo es la prima pagada, y el beneficio potencial es el precio de ejercicio menos la prima.

Ejemplo: Un inversor compra una opción de venta sobre acciones de Google con un precio de ejercicio de $1,000 y una prima de $20. Si el precio de las acciones baja a $950, el beneficio es $30 por acción ($1,000 precio de ejercicio – $950 precio de la acción – $20 prima).

Tabla 2.4: Compra de Opciones de Venta (Long Put)

2.3.4 Venta de Opciones de Venta (Short Put)

Esta estrategia implica vender una opción de venta con la expectativa de que el precio del activo subyacente se mantenga por encima del precio de ejercicio. El riesgo máximo es el precio de ejercicio menos la prima, y el beneficio máximo es la prima recibida.

Ejemplo: Un inversor vende una opción de venta sobre acciones de Tesla con un precio de ejercicio de $600 y recibe una prima de $15. Si el precio de las acciones se mantiene por encima de $600, el inversor mantiene la prima como beneficio.

Tabla 2.5: Venta de Opciones de Venta (Short Put)

2.4 Estrategias Avanzadas con Opciones

2.4.1 Estrategia de Cobertura (Covered Call)

Esta estrategia implica poseer el activo subyacente y vender opciones de compra sobre el mismo activo. El objetivo es generar ingresos adicionales (prima) mientras se mantiene el activo subyacente. El riesgo es limitado a la baja del activo, mientras que el beneficio es la prima más cualquier apreciación del activo hasta el precio de ejercicio.

Ejemplo: Un inversor posee 100 acciones de IBM a $130 por acción y vende opciones de compra con un precio de ejercicio de $140, recibiendo una prima de $2 por acción. Si el precio de las acciones se mantiene por debajo de $140, el inversor se queda con la prima.

Tabla 2.6: Estrategia de Cobertura (Covered Call)

2.4.2 Estrategia de Estrangulamiento (Strangle)

Esta estrategia implica comprar una opción de compra y una opción de venta con el mismo vencimiento pero diferentes precios de ejercicio. Se utiliza cuando se espera una gran volatilidad en el precio del activo subyacente, pero no se tiene certeza sobre la dirección del movimiento.

Ejemplo: Un inversor compra una opción de compra sobre acciones de Amazon con un precio de ejercicio de $3,200 y una opción de venta con un precio de ejercicio de $3,000, ambas con la misma fecha de vencimiento. La prima total pagada es $50.

Tabla 2.7: Estrategia de Estrangulamiento (Strangle)

2.4.3 Estrategia de Mariposa (Butterfly Spread)

Esta estrategia implica la compra de una opción de compra a un precio de ejercicio más bajo, la venta de dos opciones de compra a un precio de ejercicio intermedio y la compra de una opción de compra a un precio de ejercicio más alto. Se utiliza cuando se espera que el precio del activo subyacente se mantenga relativamente estable.

Ejemplo: Un inversor compra una opción de compra sobre acciones de Facebook con un precio de ejercicio de $260, vende dos opciones de compra con un precio de ejercicio de $270 y compra una opción de compra con un precio de ejercicio de $280. La prima total pagada es $5.

Tabla 2.8: Estrategia de Mariposa (Butterfly Spread)

2.5 Reflexión y Evaluación

Para consolidar el aprendizaje de esta lección, reflexiona sobre las siguientes preguntas:

1. ¿Qué diferencias existen entre las opciones de compra (call) y las opciones de venta (put)?
2. ¿Cómo se determinan el valor intrínseco y el valor temporal de una opción?
3. ¿Qué estrategias básicas y avanzadas con opciones pueden implementarse y en qué situaciones son más efectivas?
4. ¿Cómo pueden las opciones ser utilizadas para la cobertura, la especulación y la generación de ingresos?

Realiza una autoevaluación y considera cómo podrías aplicar estos conocimientos en tus estrategias financieras o en tu carrera profesional. La comprensión profunda de las opciones y sus estrategias te permitirá aprovechar sus beneficios mientras gestionas adecuadamente los riesgos asociados.